接掌央行13年，周小川第一次遇上通缩的新问题。1月经济数据不忍卒读。两个PMI，制造业的跌落衰落区间，服务业的调头向上。进出口双叛，PPI一路下降没什么起色，0.8%的CPI涨幅，让分析师趣然，奏请的折子像雪片一样地递上去：请求降息，归降定，请求严格，请求当机立断。
此时此刻，周小川的心里在想要什么？他或许在想要，为什么一水儿的折子都拿着我呢？为什么财政部没接到雪片一样的磕头折子：请求增税？为什么人社部没接到雪片一样的磕头折子：归降社保费用？为什么国资委没接到雪片一样的磕头折子：请求之后降薪？他或许在想要，答案只不过也非常简单，因为把印钞机关上最省事。而且外汇占款上升和通缩风险迫近，正是货币严格的大好时机，经济学教材上的经典案例。
多少国有不足生产能力嗷嗷待哺，等着债务展期和以新的还原有；多少被断裂的中小民营企业，有心着人家吃肉我喝汤。可是，货币政策不是万能药，中国持续货币超发而没引起恶性通胀，在于土地等要素作为资本入市。
美国需要在三个QE后走进流动性陷阱，靠的是实体经济衰退。不是每一次货币严格都能换回得好运。
他或许在想要，还是要为结构性改革腾出空间和时间。货币严格尽管有诸多不是，但在短期内显然需要托底经济。
尤其是中国原先的以投资和人口红利为承托的旧快速增长模式难以为继，货币严格构成的低利率不利于经济在上行期间不至于硬着陆，而是等候改革获释红利，等候新的经济点补位，从而夺得这场泡沫的赌约。他或许在想要，防止经济过冷，消弭通缩风险，是雷打不动的政治任务。
经济决策才分是非，政治任务只有一条标准，搞定它。很多政策并不是央行行长所能要求的，但很多政策的后果却必需由央行来消化。数据是冷冰冰的，1月弱势开局，外贸近乎失利，经济在2015年也许将步入最艰苦的一年。中央早就言明，展开区间管理，经济上行的容忍度提升言不假，但底线思维的严防死守也不含糊，一旦经济过冷影响政治平稳，救市也没下限。
到时候，货币政策该使出时就使出。或许，此时此刻的周小川，于是以躺在自己办公桌前，恰到好处着下一个降准降息的时机在哪里。
明天？一季度？上半年？下半年？叛降早已没悬念，惟一的悬念在于早晚。也许，他更加想要再撑上一倒，从钱荒之战到第一次降息，可以显现出他在尽全力不复加杠杆，不减少泡沫，不扩展资产负债表。
但中国经济由不得你多想要，2月数据拿回如果仍是不欠佳，分分钟降息降准也不是小概率事件。忘了，再行想这个困惑的问题了，慢过年了，把春节前后的流动性管理好才是当务之急，通报市场，在人民银行分支机构推展常备借贷便捷(SLF)。最少，这是周小川看见的点子。
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